美債、歐債危機和有可能出現的日債危機，使中國高達3.2萬億美元外匯儲備的運用問題再度升溫。

　　截至今年6月末，我國外匯儲備達到31974.91億美元。經濟學家成思危9月26日在一個論壇上表示，根據他做的一個研究，外匯儲備一般來說占GDP的20%就應該差不多了，現在GDP是5萬億美元左右，也就是說1萬億外匯儲備就夠了，現在外匯儲備的量是超過了實際需要。就連央行行長周小川今年4月也在公開發言中表示：“外匯儲備已經超過了我國需要的合理的水平。”

　　有觀點提出：“外匯儲備是老百姓的血汗錢，我們干嗎把錢給美國，我們不能拿外匯搞民生嗎？”經濟學家張維迎主張“把外匯儲備拿出一半分給老百姓”。不過官方稱：“免費使用外匯儲備，性質上相當于中央銀行隨意印鈔票”。那么，外匯儲備到底是什么？

　　外匯儲備是怎么形成的？

　　目前我國的外匯儲備主要有兩個來源，一個是出口，一個是外商投資。

　　中國人出口商品到國外獲得美元，按照過去“強制結售匯的規定”，企業需要到銀行把美元換成人民幣，央行則將人民幣給企業。這樣，央行用人民幣置換的美元就形成外匯儲備。

　　投資也類似，外國人想在中國投資，得使用人民幣，于是就去銀行拿美元換。央行用同樣的方法獲得美元，也形成了外匯儲備。

　　中國社科院經濟評價中心主任劉煜輝認為，中國的高額外匯儲備是投資消費結構失衡的一個產物，中國的高儲蓄轉化不了投資的剩余，就只能以順差的方式資本輸出到美國，不過不是通過私人投資的方式，而是略帶強迫性質的外匯儲備，以美國國債和購買美元資產的方式再循環回美國，就是把錢借給美國人用。

　　外儲是不是老百姓的血汗錢？

　　中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌：央行通過發貨幣購買外匯資產，其實就是鑄幣稅，因為人民銀行每多發一單位貨幣，老百姓手里的貨幣就要貶值一點兒。貨幣發得越多，老百姓手里的貨幣貶得就越多，這相當于征稅。所以說，外匯儲備是人民銀行向全國人民征收了鑄幣稅，拿鑄幣稅買來的外匯資產。如果這個邏輯是順的，可以說雖然外匯儲備不是每個人的，但它相當于是老百姓交稅買的。張斌認為，既然是大家交稅買的外匯儲備，外匯儲備就應該服務于公共利益。

　　中央財經大學教授郭田勇：外匯儲備是中國經濟增長成果的結晶和固化。GDP由消費、投資和凈出口三部分構成，前兩部分產出的確用于國內，或者說，其成果被廣大群眾分享到了。凈出口部分，其成果被國外享用而不是被本國公眾分享，不過，卻形成外匯儲備。

　　因此說，外匯儲備是中國經濟增長成果的固化，是經濟增長成果中未被國內公眾分享到的那一部分。也因此可以得出，外匯儲備是社會公眾的共同財富，說它是人民的血汗錢也并不為過。

　　■ 網友“微”觀

　　“買債券不如補貼原料進口”

　　@金濤09：如果將國家外匯儲備的一部分，用于補貼能源和基礎原材料的進口，使這些產品的國內價格降下來，既可以降低物價又有利于經濟發展，而且不會影響產品出口。與其每年拿幾千億美元買外國債券，不如用一兩千億美元（相當于一萬億人民幣)補貼進口，這是國家外匯財富轉移給國內老百姓最簡單有效的辦法了。　摘自新浪微博

　　■ 建議

　　外儲還能怎么“花”

　　方案1 分給老百姓？

　　經濟學家張維迎曾建議，把外匯儲備拿出一半分給老百姓。如果政府將持有的美國債券分給老百姓，讓每個中國人都變成美國債券的持有者，是一件好事。這是否可行呢？

　　中投集團總經理高西慶：外匯儲備一旦分給老百姓，中國政府就不好對其進行集中控制管理。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌：外匯儲備取之于民確實應該用之于民，但是如果直接分給老百姓，首先執行起來具有一定難度，另外還有二次結匯的風險，比如給每人發1萬美元，肯定有很多人會把這1萬美元換成人民幣，這樣外匯回到央行，央行發出人民幣，相當于央行增發人民幣進行補貼。而央行增發貨幣會受到約束，隨意發行可能誘發通貨膨脹。

　　上海交大公共政策研究所所長顧建光：你看日本的外匯儲備比我們還多，但為什么日本外匯儲備就不像我們有那么多問題？因為日本老百姓手里的外匯儲備比政府手里的要多得多，通過民間的對外投資，大大稀釋了外匯儲備的保值壓力。

　　方案2 建立主權養老基金？

　　中國社會科學院拉美所所長鄭秉文曾撰文指出，中國應利用部分外匯儲備建立主權養老基金。

　　事實上，國外利用外匯儲備建立主權養老基金的方式已存在幾十年，目前已有十幾個國家建立了主權養老基金，如挪威1990年建立的“政府全球養老基金”，俄羅斯2008年建立的“國家福利基金”，目前已近千億美元，同時它也是由石油和天然氣出口收入形成的。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌：靠現在的中央外匯業務中心幾乎是不可能管得好的，必須要有一個新的、目標明確的外匯儲備投資管理機構。比較理想的投資機構是建立對外投資養老基金。養老基金的目的就是把外匯儲備的錢用來養老。 這一下子解決了兩個根本問題，一是錢的歸屬和責任清楚了，現在的外匯儲備到底是國家的還是百姓的爭議很大，并且誰為外匯儲備的投資損益負責并不明確，設立養老基金則能明確這些問題。二是目標明確，既然是用來養老，就應該關注外匯儲備未來真實購買力的最大化，考慮未來10-20年的養老問題，可能就不會購買這么多的美國國債。對外投資養老基金需要有公眾對基金運行的監督機制。不過，這個方案需要各個部門的協調，實施起來困難重重。

　　■ 官方聲音

　　“外匯是國家‘買’來的”

　　國家外匯管理局：

　　1、無論是分給老百姓，還是將外匯儲備直接用于養老、醫療、教育等社會福利，都涉及外匯儲備是否可以無償分配使用的問題。外匯儲備不同于財政盈余資金，是中央銀行在外匯市場購匯形成，在中央銀行的資產負債表上對應著本幣負債。免費使用外匯儲備，性質上相當于中央銀行隨意印鈔票，無節制地擴大貨幣發行，會造成通貨膨脹等嚴重后果。

　　2、我國外匯儲備是由人民銀行通過投放基礎貨幣在外匯市場購匯形成的。在人民銀行買入外匯的時候，已經向原外匯持有人支付了相應的人民幣。換句話說，外匯儲備形成過程中，企業和個人不是把外匯無償交給國家，而是賣給了國家，并獲得了等值人民幣。這些交易都是出于等價和自愿的原則，企業和個人的經濟利益在外匯和人民幣兌換時已經實現。

　　本版采寫/本報記者 蘇曼麗