中國(guó)汽車(chē)制造商協(xié)會(huì)（CAAM）的數(shù)據(jù)顯示，2012年12月中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售以強(qiáng)勁銷(xiāo)售態(tài)勢(shì)完美收關(guān)。當(dāng)全國(guó)共銷(xiāo)售汽車(chē)181萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.1%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。2012年累計(jì)完成汽車(chē)銷(xiāo)售1930萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.2%。細(xì)分行業(yè)方面，12月乘用車(chē)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)6.9% 達(dá)146萬(wàn)輛，商用車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)8.2%達(dá)3.47萬(wàn)輛。自主品牌和日系品牌汽車(chē)市場(chǎng)份額分別環(huán)比上升3.4和3.1個(gè)百分點(diǎn)至47.2%和14.6%。我們維持汽車(chē)行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

    焦點(diǎn)：汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商行業(yè)有望迎來(lái)盈利復(fù)蘇

    一月銷(xiāo)量有望強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)即將在2月份公布的1月份汽車(chē)銷(xiāo)售量會(huì)維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要因?yàn)椋?/P>

    1）中國(guó)農(nóng)歷新年前的一個(gè)月是傳統(tǒng)的銷(xiāo)售旺季；

    2）預(yù)計(jì)日系汽車(chē)可能會(huì)加大對(duì)終端消費(fèi)者的優(yōu)惠幅度，利用銷(xiāo)售旺季盡可能地重新奪回市場(chǎng)份額。

    汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商有望迎來(lái)盈利復(fù)蘇。12月份乘用車(chē)和豪華價(jià)格指數(shù)分別環(huán)比上升0.5和0.8個(gè)百分點(diǎn)，乘用車(chē)和豪華車(chē)的定價(jià)能力出現(xiàn)反彈跡象。隨著主要的寶馬品牌經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存從50多天的峰值回落至30-40天的合理水平，我們預(yù)期經(jīng)營(yíng)歐洲品牌的豪華車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商盈利能力有望改善。我們認(rèn)為豪華車(chē)制造商會(huì)制定相對(duì)理性的2013年銷(xiāo)售目標(biāo)，預(yù)計(jì)寶馬和奧迪中國(guó)區(qū)的銷(xiāo)售目標(biāo)均為20%左右。預(yù)計(jì)明年豪華車(chē)的售價(jià)基本穩(wěn)定，大幅降價(jià)的現(xiàn)象不會(huì)再出現(xiàn)，經(jīng)銷(xiāo)商的新車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)盈利能力有望恢復(fù)，而售后業(yè)務(wù)仍然維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)此，我們看好寶信汽車(chē)、永達(dá)汽車(chē)和正通汽車(chē)。

    暫時(shí)對(duì)日系品牌經(jīng)銷(xiāo)商維持審慎。目前我們暫時(shí)對(duì)日系汽車(chē)品牌為主的經(jīng)銷(xiāo)商中升集團(tuán)維持審慎看法。我們認(rèn)為只有在出現(xiàn)更多真正的盈利復(fù)蘇信號(hào)后才能樂(lè)觀(guān)看待該公司的盈利前景。盡管日系汽車(chē)銷(xiāo)量按年同比下降幅度在收窄，但預(yù)計(jì)日系汽車(chē)的真正復(fù)蘇尚需要等到2013年的下半年。預(yù)計(jì)日系汽車(chē)的優(yōu)惠幅度減少，以及奔馳銷(xiāo)量明顯上升等信息將是該公司盈利顯著復(fù)蘇的信號(hào)。