去年8月18日，《基金管理公司特定多個客戶資產管理合同內容與格式準則》實施，標志著基金“一對多”業務正式開閘。今天適逢“一對多”周歲“生日”，但讓人遺憾的是，當初一日就銷售告罄的“一對多”，近期卻頻受投資者詬病和冷遇。業內人士透露：一年下來，基金公司對此類產品已從最初的熱捧，轉為“回歸理性”。
詬病1
凈值不透明，
網友蓋3000層“樓”“人肉搜索”
“‘一對多’專戶理財，我買了一份。因為‘一對多’的很多信息都不透明，我無從知道其他產品的情況。所以想到發個專貼，要是論壇上哪個朋友也買有‘一對多’產品，可以共同來見證這個新生事物。”這條名為“沙場點兵——基金公司一對多專戶理財產品數據跟蹤帖”的帖子，首發于2009年10月，此后帖子的紅火恐怕連樓主“葉2008”自己也有些始料未及——截至昨日，在和訊封基論壇上，它已有2萬多的點擊率，59頁的回復，“蓋”了近3000層“樓”。
這條帖子為何如此火爆？或許，與“一對多”凈值公布規定不無關系。業內人士介紹，如果查公募基金凈值，那通過上各大財經網站、各基金公司網站都很容易做到。但想查“一對多”專戶的凈值“就不太容易了”。因為根據相關規定，“一對多”的凈值只向資產委托人即專戶投資者披露。通常，基金公司會向投資者定時發送凈值，或投資者自己登陸基金網站，用用戶名和密碼查詢。換言之，“一對多”投資者只能像“悶葫蘆”一樣知道自家的投資收成如何，而沒辦法“貨比三家”。
上述帖子剛好填補了這一“空白”。長期以來，樓主堅持發帖，每周公布自己手頭幾只“一對多”產品的凈值，點評所熟悉基金經理的操盤思路，吸引了不少其他投資者，形成比較固定的互動群。尤為難得的是，幾個核心人物一直將“曬凈值”的做法堅持了近1年，近期被媒體報道后，甚至吸引了不少基金公司的人“潛伏”。
北京一家大基金公司的市場部人士也看過這個高高的“樓”、他核實了自家產品凈值后告訴記者，估計發帖人里有些是銀行內部人士，或有其他渠道資源，因此公布的凈值總體可信。不過，投資者用“人肉搜索”的“民間渠道”來“貨比三家”，可能會以偏概全，畢竟市場上已有100多只產品。而如果基金公司不想辦法解決這個凈值不透明的“瓶頸”，說不定長期下去會妨礙“一對多”的發展。
詬病2
業績多虧損
9成產品負收益，對比私募處下風
去年8月開閘，9月賣出首單，“一對多”問世之初表現堪稱火爆。壹財經記者當時也對認購情況進行過報道，當時首單即中銀基金旗下專戶主題1號，數小時就完成4億元募集；隨后賣出的交銀施羅德、易方達等基金公司的“一對多”也很快被“搶”光，有基金公司甚至把100萬的門檻提到了200-300萬。但1年下來，被投資者寄予厚望的“一對多”，表現卻大不如人意。8月初，有媒體統計顯示：迄今已有26家基金公司發行了140余只“一對多”產品，運作滿三個月以上的有近120只。但截至7月23日，僅約13只產品取得了正收益，大多數產品凈值在1元以下。在前述基金專戶的帖子里，記者也看到，有網友留言：“跌起來太不含糊了！哪里是專戶，就是一指數基金。”
“一對多”的投資起點是100萬元，所以問世之初就被認為是公募基金在搶私募基金“生意”。而1年下來，其表現不如私募，同樣被人質疑。統計發現，同期有多達96只私募產品，憑借著靈活的倉位優勢取得了正收益，在所有356只可比產品中占比高達26.89%。
昨日，上海一家大型基金公司的華東片區負責人跟記者坦言，現在“一對多”要比去年難發。投資者的態度“沒以前那么迷信了”；“關鍵是看基金經理是誰，而不管它是‘一對多’，還是陽光私募。”他很擔憂地表示，隨著眾多公募基金的優秀人才流失到私募基金，未來“一對多”被投資者用腳投票棄權的可能還會更多。
詬病3
期限設計短
成績不好想延期，遭持有人否決
“一對多”周歲，眾多產品也將陸續迎來一個關鍵時間點，那就是每年一次的“開放日”。證監會規定，“一對多”由基金經理封閉操作，每年可開放一次，原則上不超過5個工作日，在此期間投資者可自行決定是否繼續持有。而今年一個尷尬的情況是，一些基金“一對多”產品去年設計時，對未來行情估計不足，只設計了1年期的，現在“成績單”拿不出手，希望延期，卻遭到持有人否決。
有媒體報道：南方地區某大基金公司旗下產品9月份要到期，業績不理想，召開網絡會議，但持有人大多對延期興趣不大。投資者質疑：“延期多久算合適，一年還是兩年？如果延期后虧損幅度比現在還大誰來承擔？”他們認為，延期，是用投資人自己的錢去做一個不確定性的嘗試，基金公司則不用為延期支付任何成本。
對此，有業內人士表示，如果是產品在發行時考慮了這個問題，發的就是2年、或者3年期的就能夠避免這種尷尬——期限長的產品，如果客戶想提前終止，只需要在開放日提出申請即可。而現在因為業績不好想延期，說到底還是投資能力不過關的問題。
上述人士還回顧總結說，從去年“出生”的熱銷，到今年“周歲”遭滑鐵盧，基金“一對多”的尷尬現狀，是很多人沒想到的。除了是新生事物需要摸索，基金公司自身更要多找原因。比如不少基金公司去年一哄而上，推廣“一對多”時把這個原本是小眾的產品大眾化，又不能與持有人充分溝通，加上專戶理財的人才缺失，又趕上股市的大幅調整，最后難怪被投資者詬病和冷視了。
【鏈接】
“一對多”專戶理財
是指多個客戶把錢匯總在一個賬戶交給基金公司專業團隊打理。根據證監會公布的基金“一對多”合同內容與格式準則，單個“一對多”賬戶人數上限為200人，每個客戶準入門檻不得低于100萬。“一對多”由公募基金公司中的專戶團隊管理，但準入要求與私募基金更接近。
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擁有多少錢
才能“財務自由”？
上海1千萬，杭州1-2千萬
根據規定，每位“一對多”投資人的購買門檻為100萬，因此，購買群體被稱為“窮人中的富人”和“富人中的窮人”——真的頂級富豪，就直接去投資“一對一”或私募了；而大部分的“窮人”，還達不到100萬門檻。
那么，這部分群體的投資目標和財務狀況怎樣呢？在“沙場點兵——基金公司一對多專戶理財產品數據跟蹤帖”中，聚集了來自國內各地“一對多”產品的投資人，他們中的不少人，投資目標都是盡早實現財務自由，而他們的目標也顯示出一定的地域代表性。
以論壇中的四位活躍者為例：來自杭州的一位投資人提出，自己想在40歲賺到1000萬達到財務自由；另一位杭州人士則認為，“要在杭州實現財務自由，金融資產應達到2000萬”。來自河南的另一位投資人則表示“內地有個500萬估計也就差不多了。”
上海的一位投資人則認為，在上海目前應該是1000萬流動資金加2套不動產，基本財務自由，到10年后估計還要加不少。“我小時候有人100元收入已經是上天了，現在10000元不過中位數吧，不過30年。”
實習生 滕佳佳 記者 馬燕